他是最伟大的证券交易者之一，他对市场的12条真知灼见备受推崇

杰拉尔德·勒布这个名字恐怕很多人不熟悉，中文内容对他的介绍也不多。但如果谈起他的著作《投资生存战争》和《股市利润之战》，可能不少人会有印象，今天笔者想和大家介绍一下杰拉尔德·勒布，这个被评为最伟大证券交易者之一的投资大师。

杰拉尔德·勒布（Gerald M. Loeb）简介

(资料图)

1899年出生于旧金山，1921年开始证券交易，是经纪公司e.f.hutton&co.的创始合伙人。他是少数预测到1929华尔街崩盘，并安然度过那场投资灾难的投资大师之一。

杰拉尔德·勒布还成立了象征财经新闻界最高荣誉的奖项Gerald Loeb Award。这项大奖每年都鼓舞着传播商业、金融与经济讯息及保护散户和公众相关信息知情权的记者们。

在《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》书中，杰拉尔德•勒布被列为5位最伟大证券交易者之一。

《投资生存战争》简介

《投资生存战争》作为杰拉尔德最为经典的著作，笔者也想向大家介绍一下。

《投资生存战争》出版于1935年，初版卖出20余万册，并于1936年、1937年、1943年、1952年、1953年、1954年、1955年、1956年、1957年、1965年和1996年进行了重版。重版次数之多，相当罕见。

《投资生存战争》是杰拉尔德·勒布在华尔街投资一线打拼多年的经验总结。本书介绍了51种实用的投资技巧和一些常见的投资误区，多数观点已被业界奉为投资理财领域不可更改的投资学金科玉律。此外，本书还涉及到了投资者在快速多变的市场环境中如何保证一个正确心态的具体方法，作者从投资行业多年的经验出发，详尽分析了长期熊市是如何影响股民的心理行为习惯的，让人受益匪浅。

同时，本书作为杰拉尔德最为经典的著作，因其真知灼见和极高的实用价值，被“逆向投资大师”詹姆斯•弗雷泽（James Fraser）列为“十大最经典的投资书籍”之一。

杰拉尔德·勒布人生经历：

安全度过1929年的股灾

1929年10月29日，是美国证券史上最黑暗的一天，纽约证券交易所里所有的人都陷入了抛售股票的漩涡中。股指从之前的363最高点骤然下跌了平均40个百分点，成千上万的美国人眼睁睁地看着他们一生的积蓄在几天内烟消云散。杰拉尔德·勒布，则安全的躲过了这一轮股灾，他发现1929年股市实际上在9月3日就达到了最高点，这比大崩盘开始几乎要早了整整2个月。

在他之后的著作《投资生存战争》中，他这样描述到：我预见到1929年股市见顶，并及时抛空了股票。我能回忆起来的情况是这样的：当时，所有的股票并不是同时达到最高价位。在那年，我不仅不断变换着手中交易的股票种类，而且股票的数量也在减少。当手中一只只的股票开始“表现”不佳时，我就转向其他表现尚佳的股票。这样做的最终结果是，我完全退出了股市。

此次成功抛售股票，躲过股灾，使勒布认识到炒股需要见机行事，而不是木讷观望。投资就是战斗，要想赢得战斗，就必须像“时而疾走，时而钻洞的兔子一样”。

短期交易比长期交易要更有利可图

勒布相信，短期交易（持有一只股票6－8个月的时间）比长期交易要更有利可图，这是因为短线交易者迫使自己在正确的时间购买正确的股票，按照市场的指示快进快出。你能越早地发现市场趋势的变化，你就可以利用这些趋势的变化适时地行动，实现更多的利润。

对投机者来说，变化是一项关键的技能，变化和找出变化的能力将会在很大程度上改善你的成果。市场已经证明，某些模式随着时间的推移不断地重复自己，因此，理解历史变动的能力也是一种重大的技巧。

想要做好短线投资，就必须全身心地投入和关注。

交易者的成功或是失败不能靠运气，更确切地说，是知识和优秀的能力导致了成功。花在理解市场上时间与交易结果是直接联系的。只有极少数人能在股票市场上获得最高的成功，就像在其它领域中一样。

成功投资者的最佳素质是知识、经验和判断。勒布发现最好的交易者通常是心理学者，而那些最糟糕的交易者通常是会计师。交易者应该按照实际的市场行为来进行交易，而不是按照自己设想的市场行为来行动。

勒布注意到，心理影响在市场定价过程中发挥重大的作用。在《投资生存战争》中，他明确指出，形成证券市场形态的唯一的但非常重要的因素就是公众心理。心理状况驱使人们在某种条件下以40倍及以上PE购买一只股票，而在另一种条件下却又拒绝以10倍及以下PE购买同一只股票。有时，股票的价值持续几年被大众高估，人们一直给出一个比理论估价高出许多的价格。同样，理论上的价格低估往往也会持续多年。无论自己怎么想都不重要，因为市场将自己得出股票价值到底是被高估了还是被低估了的结论。

成功交易者需要具备的重要素质

勒布认为，成功交易者在复杂的市场环境中需要具备的重要素质包括：才智、对人类心理学的理解、极度客观的鉴别力、天生的敏锐、保持逻辑性的独创性思考。

同时，他发现巨大的成功可能导致过分自信，如果不加以自制，就将造成很大程度的伤害。管理好自己的自信水平，避免其失控也是非常重要的，当然这需要很大程度的纪律和自控。

交易者不知道处在什么阶段或是周期，就可能出现很大的危险。大多数牛市都是在开始之后才被主流投资者或交易者认知的，而大多数牛市也都是人们还很激动，过度评价盛行的情况下结束的。要想待在市场的顶点，能在市场变动和方向出现时对其加以分析，就必须知道市场所处的确切阶段。这一点十分重要，交易者需要具有这种敏锐的感觉。

为了成功交易，交易者必须把注意力集中在价格和交易量行为上，它们是决定性的因素。勒布认为，要想成为真正获得胜利的最优秀的交易者应该：目标远大、控制风险、不要害怕在没有进行任何投资的情况下持有储备金，要有耐心。

与其在熊市中进行可能犯错的交易 不如什么也不做

勒布认为，交易者要想在长期的股票交易过程中获得成功就需要纪律。毕竟，投资战场上需要对合理纪律的严格遵守。勒布的第一条也是最重要的一条策略是：了解并熟悉市场现在的总体趋势。一旦你掌握了市场处于哪个阶段的信息，你就可以接着使用那些买入和卖出股票的规则了。

成功的投资者和其他交易者最大的区别在于，当市场行为不当时，他们具有不进场交易的能力，而不是在危险的市场上频繁交易。这需要很大程度上的自制能力，对于成功的交易者来说，这是关键的财富。许多交易者发现，过度交易，特别是与市场方向相悖地进行交易是失败的策略。

勒布称，与其在熊市中进行可能犯错的交易，还不如什么也不做。牛市中往往会出现价格反转。如果你手边没有现金来利用下一轮的价格上升，那么这就是一项数额巨大的机会成本。

如果市场狭窄且没有清晰的信号，或者诸如战争等消息成为决定性的因素，他就会什么交易也不做，持有现金。即使他会在那种环境中交易，那肯定也是小额数量的交易。手边留有现金储备是非常重要的事情，因为很难知道什么时候新的上升行情就出现了。持有现金储备并留存场外可以保持自己的信心和情绪不受伤害。勒布将会保持持有现金的状态很长时间，等待时机的到来。他在任何时候都会只持有少数几种股票。这使得他得以专注于这些股票，并密切地观察它们。他的现金储备是未来用于购买股票的弹药。现金储备对成功的投机者来说是必需的。为了那些新的交易良机，交易者必须拥有现金储备。

把所有鸡蛋放在一个篮子里 再好好看着篮子

勒布推崇集中投资而不是多样化投资。他坚定地认为，不应该进行过度的多样化投资，而应该把精力集中在几只股票上并密切地关注它们。他常常这样说：“把所有鸡蛋都放在一个篮子里面，然后再好好地看着这个篮子。”他认为：如果把你的资本投入到许多不同类型的股票上，将不会产生与集中、专注地了解自己的股票而产生的相同结果。

这种想法和其他在当时甚至是现在都很流行建议是相悖的。勒布总是认为，如果你越成功、越有经验，你就越不会多样化投资。他的财富和成功来自集中精力投资于当时的少数领头股票，并密切地关注它们的行动。这是一条很难实施的纪律，特别是在许多股票价格竞相上扬的强烈的牛市中。但是，正如勒布的经验告诉他的那样，大额的利润都是在领头股票上赚取的。

回顾过去损失的交易 避免未来犯同样的错误

勒布的另一个重要的纪律是在事实发生以后评估自己的交易。回顾过去损失的交易，使自己不断地学习，了解自己犯过的错误，避免在未来犯同样的错误，是交易成功的关键。

交易时勒布会写一张清单，说明购买原因，其中包括：基本面信息、目标与风险、综合信息。当他约束自己遵守这些合理的规则的时候，这些规则将帮助他控制自己的情绪，打消那些冲动的购买念头。

勒布相信，所有的证券都是投机性而又有风险的，所以他认为，交易者要有能力自己做出分析和决定。交易者要有能力判断市场周期的行为，还要能够在整体市场的背景下对自己的股票进行判断，确认市场现在是处在积累阶段、分销阶段，还是两者之间的中间阶段。

勒布认为，交易的成功要从下面三个方面进行衡量：风险、回报、前后一致性。

关键一点是控制风险并寻求自己的规则和策略，前后一致的最高回报。重要一点是：当你发现你的规则有效或无效的时候，你需要修正它。

杰拉尔德·勒布对市场的12条真知灼见：

1，形成证券市场形态的唯一的但非常重要的因素就是公众心理。

2，想在股市赚钱，要么必须走在大众之前，要么就得非常确定，众人会在一段时间之后和你的方向一致。

3，要保护资本安全最重要的一件事情就是接受亏损。

4，有的投资者能年年获利，有的就一直亏损。他们之间的区别不仅在于选股或者把握时机方面的能力又高有底，同时也说明他们在利用胜利使资本最大化和限制失败的能力方面有差距。

5，不要忘记最重要的指标迹象会在大市波动初期出现。领涨股十有八九比一般的股票的价格先创出新高。

6，有句话说：“一图胜千言。”利润远比解释更重要，价格和趋势往往是最佳和最简单的指标。

7，在机会可得的时候利润才是安全的，渴望和所求的利润是不安全的。

8，在投资存亡的战场，胜利的关键在于愿意且有能力持有未投资的资金，等待真正的机会。

9，人的心理也是影响通胀或者通缩重要因素。人们对价格涨跌的预期将极大地影响价格涨跌，它也是价格趋势持续的一种动力。

10，大多数人、特别是投资者都极力得到一定比例的回报。实际上，要是多看一些年算一算，他们的收益率还是负值。我认为，如果投机者的风险少些，就有更好的机会有所斩获。

11，我认为，一切相关因素，不管多重要，都体现在市场行动中。而且，多数环境下，市场行为本身是可以预计的。这是为了刺激买入或卖出势头一致，这样一来，先于实际结果公布的预测就可以准确。

12，牛市的时候你不需要分析师，熊市你又不想要他们。